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副总裁高晓辉减握！我爱我家财富照管业务逆势蔓延却入不敷出

（原标题：副总裁高晓辉减握！我爱我家财富照管业务逆势蔓延却入不敷出）

11月30日，我爱我家控股集团股份有限公司（以下简称“我爱我家”）公告深刻，握有我爱我家3599706股股份，占公司总股本0.15%的高档照管东谈主员高晓辉，贪图在深刻之日起15个往明天后的三个月内，以王人集竞价神色减握我爱我家股份不跳跃899900股，不跳跃公司总股本比例的0.04%。

我爱我家本次减握主体为高晓辉，从2020年8月于今任我爱我家副总裁，本次减握股份占高晓辉所握有股份的25%。

图中东谈主物系 我爱我家副总裁 高晓辉

尽管高晓辉在我爱我家担任的是副总裁职位，但是她对我爱我家的病笃进度仅次于总裁谢勇，这少量从我爱我家薪酬情况上可见一斑，笔据我爱我家2023年报浮现，高晓辉2023年薪酬为104.69万元，仅次于总裁谢勇122.13 万元的薪酬，位居公司五位副总裁之首。

表1 我爱我家高管层薪酬情况

贵寓开端：我爱我家2023年报

2022年11月30日，高晓辉收受新京报专访时默示，“我爱我家肯定，比生意更病笃的是‘由衷’，而九字处事真言不仅仅告白语，更是品牌观念最大的价值扶持！经由22年规范化处事的千里淀，我爱我家指导行业踏上了处事升级的新征途”，从高晓辉的话语中不出丑出她对我爱我家改日的发展充满信心。

而仅一年之后，高晓辉便贪图减握其握有的我爱我家四分之一的股份，固然减握贪图中深刻，高晓辉减握原因为个东谈主资金需求，但这仍难免激励外界揣摸，我爱我家自2023年以来履行的以消费者为中枢，对处事和品牌升级的贪图是否遭受了辗转？

主营业务造血技能不足，依赖变卖财富保管现款流

我爱我家主营房地产经纪业务，比年来“房住不炒”主基调下，购房者的购房意愿和购房技能均受到影响，导致房地产经纪业务的商场需求减少。不外，在经验了三年的商场迂曲之后，现在存量房买卖商场还是出现边缘改善的情况。

笔据克而瑞统计数据浮现，北京三季度二手房网签量约为43476套，环比加多3.5%，同比加多23.5%；上海三季度二手房网签量约为47156套，同比加多13.3%；杭州三季度二手房网签量约为18,808套，同比加多46.3%，存量房买卖商场边缘改善迹象显豁。

表2 我爱我家2021年至2024年前三季度事迹情况

贵寓开端：我爱我家年报和季度报

从我爱我家2024年前三季度的事迹施展而言，跟着存量房商场的企稳，以房产经纪业务为主营的我爱我家事迹也出现企稳迹象。2024年前三季度，我爱我家的净利润扭亏为盈，相较于2023年全年巨亏8.5亿元，本年前三季度完毕盈利0.09亿元，固然我爱我家仍在赔本线边缘顽抗，但至少还是开脱了巨亏的不利处境，出现了边缘改善的迹象。

表3 我爱我家2021年至2024年前三季度现款流情况

贵寓开端：我爱我家年报和季度报

但是，从现款流的角度来看，我爱我家的现款流净额情状并未随之改善，反而出现了恶化的迹象。本年前三季度现款流净流出2.78亿元，是客岁全年现款流净流出额1.46亿的1.9倍，标明公司现款流情况并未跟着存量房地产商场的企稳出现好转。

值得谨防的是，本年前三季度由投资活动产生的现款流高达69.13亿，关于投资活动产生的现款流占比过大的情况，我爱我家在2024年半年报中解说谈，主要原因是基于新的租出准则，财富照管业务中部分房源的收益阐述至“财富责罚收益”科目之中所致。

表4 我爱我家2024年上半年现款流情况

贵寓开端：我爱我家2024年半年报

假定我爱我家在2024上半年中财富照管业务中的扫数收入均阐述至“财富责罚收益”科目，况兼这部分收入均以现款收付神色入账而非应收账款神色。那么在这么的顶点假定下，责罚财富应该扣除开端于财富照管业务中的32.7亿元，那么我爱我家真确责罚财富收回的现款净额为12.6亿元，占我爱我家2024年上半年期末库存现款34.1亿的37.0%，而真确的占比将会更高。

执行上，我爱我家现在的现款流高度依赖变卖财富，但是这种神色可能难以握续。

一方面，我爱我家可供出售财富以投资性房地产和使用权财富为主，笔据公司2024三季度深刻，我爱我家三季度末握有24.0亿投资性房地产。而仅在2024上半年，我爱我家就至少责罚了12.6亿财富。

另一方面，现在商场环境流动性受限，我爱我家只可选定折价出售手中的财富，导致其财富欠债表上高达36.6亿元的财富执行可变现的现款流将大打扣头。

经纪业务瘦身，财富照管业务逆势蔓延但入不敷出

我爱我家业务组成中，绝大部分业务布局在存量房商场，占比87.46%。少部分业务延长至一手房限制，分歧替房地产开发商承作念新址经纪业务和自己成为交易地产的开发商作念交易租出业务。全体上而言，存量房商场上的经纪业务对我爱我家全体事迹起到了举足轻重的作用。

在评论我爱我家财富照管 业务之前，先转头公司传统经纪业务。执行上2021年往时，传统的经纪业务才是我爱我家业务中的主体部分，2020年占总营收的52.91%。但是，在2021年蔓延至巅峰4613家线下门店后，受全体环境影响，我爱我家不得不合传统经纪业务作念起了“瘦身”，结束2024年三季度末，我爱我家线下门店数缩减至2613家，仅剩巅峰期的56.6%，近乎腰斩。

表5 我爱我家业务组成

贵寓开端：我爱我家2024年半年报

靠近传统经纪业务的重创，我爱我家亟需新的业务增长点，于是财富照管业务，以“相寓”品牌为中枢，渐渐成为公司的主营业务。这一模式主如若先廉价和房主缔结永恒租出契约，再将这些房源以高价短租或长租的形态转租给租客，从而赚取转租溢价和渠谈收益，相较于传统经纪业务，其利润空间更为可不雅。

但是，财富照管业务也带来了显豁的现款流匹配问题，我爱我家需要先从房主手中租下来相应房源，而这当然导致了我爱我家承受较大的欠债压力。

尽管如斯，为了缓解传统经纪业务的下滑，公司仍握续加大在财富照管业务上的过问。结束三季度末，公司相寓业务在管房源达到30.4万套，相干于岁首加多3.2万套，增长了10.5%。

那么执行财富照管业务的结束何如？仅看2024上半年完毕了32.72亿收入和经迂曲后毛利率11.8%的事迹施展而言，固然其毛利不足经纪业务，但凭借强大的体量，该业务仍对公司全体事迹产生了积极影响。但是，要全面评估财富照管业务的真确施展，还需将其与我爱我家对房主的欠债进行对比。

笔据我爱我家2024年半年报，其中一年内到期的租出欠债高达96.3亿元，单此一项占总欠债42.25%，偶然率源于我爱我家为了开展财富照管业务与一房主所签的租出契约。

与此同期，依据2024上半年财富照管业务的收入推算，改日一年内，我爱我家不错从财富照管业务获取营收约为65.44亿元，而同期需要支付96.3亿元的房租给一房主，在不沟通其它开支情况下，收入仅能掩盖70%的房租支拨。意味着财富照管业求执行上入不敷出，大幅破钞公司的现款储备，进而导致现款流情况恶化，我爱我家不得欠亨过责罚财富的神色缓解现款流情况。

此外，我爱我家的财富端质地情况也堪忧，笔据2024年三季报，其中包括因借壳上市所造成的高达44.6亿元、占总财富13.92%的商誉和高达12.76亿元、占总财富4.0%以数据资源为主的无形财富，这些财富不仅难以变现，还会存在减值风险。

表6 我爱我家2021年至2024年三季度短期偿债技能情况

贵寓开端：我爱我家年报和季度报

因此，我爱我家的短期偿债技能一直欠安，三大反应短期偿债技能的办法握续着落。其中流动比率永恒低于安全值1，从2021年的0.83着落至2024年三季度末的0.72；速动比率从2021年的0.7着落至2024年三季度末的0.61；现款比率从2021年的0.31着落至2024年三季度末的0.22。