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细品老卡与老马：民众与“大失”

（原标题：细品老卡与老马：民众与“大失”）

价值投资东说念主赛斯·卡拉曼这名字听起来有点慢，其实并不慢，长周期年化20%的速率在投资界属于超高速了。但卡拉曼这东说念主太凡尔赛，却说“我从来没念念过赚大钱”。 赛斯·卡拉曼，顶点厌恶风险，却总能把合手住契机，是以不念念赚大钱的他却赚了大钱，深沉安在？他正确清爽了风险和契机，并付诸活动。

我说的老卡专指卡拉曼。卡拉曼这哥们是确实东说念主，为东说念主作念事很确实，讲话更确实，稳固干投资，坦诚共享投资感悟，像个老老迈雷同，我在内心里称他为“老卡”，以示敬意。

老卡被全球投资者所熟知主要因为一册书——《安全边缘》，一册略带神奇色调的书，神奇啥？是因为有啥独门绝技吗？那倒不是，是因为这书一经卖到脱销成绝版，一度成了保藏品，书价成天价，固然这与阿谁年代盗版过时关连。至于书中的投资表面，很肤浅，莫得任何复杂的所在。固然，行为投资东说念主，被全球投资东说念主熟知并招供，单靠一册书笃定是不够的，需要有拿得来源的事迹才行！1982年老卡是非地嗅到大机碰到了，筹集2700万好意思元杀进股市，熊了10多年的股市真给老卡排场，晃晃悠悠朝上攀高，1982-2009这27年，卡拉曼的本金增长一百多倍。

事迹归事迹，但老卡这东说念主是蛮败兴无趣的一个东说念主，他不作念对冲，也无用杠杆，最大的事便是恭候，恭候，老是在恭候，你望望他的名言就赫然了，恭候是深入到他骨髓的，——“领有接下慌乱卖家悉数金钱的智商短长常故意的”。而一朝商场堕入大惶恐，阿谁平时看不见的卡拉曼就变得悉力起来……

笔者总结老卡有三个绝招，一是不错比及地老天荒的耐烦，这少许像巴菲特，二是给我方留住犯错的空间，这也像巴菲特，三是我方很感性，还能评估其他投资者是疯了如故慌了。是以老卡有个代号是“小巴菲特”，并非虚言。

笔者合计老卡的投资玄学很容易学，前边也说了，他确乎很无趣，他的书也比拟枯燥，需要意旨的东说念主中庸下，笔者不自愿地念念到作者马克·吐温，老马通盘东说念主齐懒散着幽默的滋味。老马的体裁才华、体裁建树可谓大家皆知。这两位是两个顶点，一位是投资民众，一位是投资“大失”，一位来源稳准狠，一位每次齐弄错。老马这东说念主有才意旨，在成本商场全始全终，但善于总结训导，他说有两种情况不应该去投契，第一是输不起的时辰，第二是输得起的时辰。这话太有料了，你不平也得服。我把老马弄到这来，便是要让全球换一种热枕看投资。与老卡一双比，你就会更深切清爽投资赢输之奥妙。 

把这两朵“仙葩”整到全部玩赏品鉴，念念念念齐意旨！

老马的投资生存一如他的演义雷同精彩绝伦，他一世爱好投资，四处出击，涉猎正常，却从无胜绩，也算是创了宇宙记录了。用他我方的话说，“我从来莫得买过一只股票莫得耗损过，从来莫得卖出一支股票而莫得后悔悟。”他买俄勒冈铁路，凯旋买在78好意思元，卖在12好意思元，惨不可言。他一经投资过一个发明家，老马每周给他提供35好意思元行为他的天神投资东说念主，这个发明家也会每两周和老马换取发明进展，每周花36好意思元来买酒喝，这内部的阵势很彰着了吧，骗局呗，好多东说念主齐能看出来，难说念老马看不出来？老马千里浸在发明家态状的好意思好蓝图里，鸾歌凤舞，翱翔天际！这个投资毫无悬念地打了水漂……老马很敬爱，那迥殊的1好意思元来自谁？

老马最惨的一次失败是投资出书公司，让他走向停业境地，在1894年的经济危机中透澈崩塌，老马为此背上了9万多好意思元的债务，阿谁时辰的9万多好意思元是个远大的数额……千般无奈之下，老马决定充分阐扬上风，通过写稿与环游演讲赢利还债。1895年7月，老马携老婆莉娃、儿子克拉拉全部启动了全球巡回演讲。他们领先横穿好意思国大陆再赴加拿大，接着去了澳大利亚，还到了新西兰。在旅行中，老马络续地将赚到的钱寄给牙东说念主罗杰斯，由他来替我方还债。他们一家东说念主逍遥得是，跟着《赤说念环纪行》的热销，以及老马的拚命职责和全家东说念主的节约从简，最终还清退回务。当他们一家截至了长达九年的流浪生活，复返了纽约，濒临前来理睬他的繁多记者和读者，老马慷慨地说，“我只须上了岸就要砍断两条腿，让我方再也不成离开这里。”望望，这是何等千里痛的厚实！

不得不说，老马是善于反省和总结的。他在借助演义中的东说念主物阿谁二百五的威尔逊的口气展示了我方因炒股变成的心灵创伤：“十月，这是炒股最危机的月份。其他危机的月份有七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。”照这样说还有哪个月不危机吗？莫得。那你就说危机一直在不就不错了吗？哈哈，那样讲话就不是老马了，老马便是让你捧腹笑不竭，让你笑得直不起腰，同期还若有所悟。好多东说念主齐知说念股神巴菲特常说“将鸡蛋放在一个篮子里，然后，看好篮子”，却不一定知说念这恰是老马的投资感悟，能打动股神，线路老马的训导实足深切，震荡了灵魂。

总结老马的一世：最失败的投资东说念主+最凯旋的作者。我仿佛嗅觉到两者之间某种奥秘的关系。每一次投资齐失败，可谓投资“大失”，但换个角度看，在另一限制，恰是这些独有的资历和漂浮建树了一部部伟大的作品，奠定了老马无可撼动的文豪地位。

老马的东说念主生果真无与伦比的精彩，但此刻话题应回到老卡，以弥补老马投资失败的遗憾。的确，在老卡这里，投资赢利不难，赚大钱也很容易。是以全球不要急，我会把老卡的绝活全抖露给全球。

好，走进老卡。清爽他严格的顺次、永远的视角、风尚作念别东说念主眼里的“憨包”。如斯才气真确走进老卡的投资贤慧。在股市赢利，有三条旅途，一是企业运营产生的解放现款流；二是有东说念主自得用更高的价钱买走你的股票；三是股价从低估向企业价值的正向回顾。固然，中枢中的中枢是现款流，老卡反复请示：一定要找到投资的抓手——现款流，你买的企业必须能产生解放现款流，络续赢利，越赚越多。

咱们投资东说念主从踏入成本商场的那一刻就要濒临一个词——波动，没方针，你念念遁藏波动只可遁藏商场。怎样看待商场波动顺利关系到投资遵守，若是你很不振，认为波动是风险，那就没法玩了，若是你很积极，认为波动是契机，那就还有戏。

从老卡孤独的身影我厚实到，投资要学会享受孤独，要勇于跳出民众的眼神，如斯才有契机凯旋。既要有胆量逆势来源，又要有实足的耐烦去恭候。价值投资者在低估时来源，在民众惶恐时往里冲，最悲剧的所在就在这里，你要先挨揍，你合计价钱低了，但买入就着落，致使是深度套牢，熊途漫漫，无助无奈。为什么会这样，因为所谓低估，那也仅仅估算，股市里就莫得精准的存在。比如10块的股价跌到5块你合计低估了，你买入，它又跌到3块，看似要完蛋了，但你对持下来，它又涨到15、20、30、50……你是最终赢家。是以回头看，咱们就要心甘宁愿地先当“憨包”，低估时主动买套，耐烦恭候自后精通。这便是真实的股市。

回到老卡的大作《安全边缘》，说到底所谓安全边缘，其实便是价钱与价值的差，在暴跌的环境里更容易找到，这也考证了为什么投资民众们碰到股灾却快乐到欢欣鼓舞。对照当下的A股，依然在3000点风雨荡漾，商场信心严重缺失，咱们寂静念念一念念，咱们是该逍遥呢如故该怡悦呢如故该欢欣若狂呢？只须不该有悲悼。

股票投资是一条极度阻扰的路，谨慎如老卡或倜傥如老马齐仅仅一面镜子，向左或向右，抑或傍边逢源，需要投资者我方作念出给与，若是你还在耽搁，那就再念念念念，没那么急躁。

（作者系干事投资东说念主。本文仅代表作者不雅点，不代表本刊态度）