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纯血鸿蒙下的云从科技 能否迎来改造？

（原标题：纯血鸿蒙下的云从科技 能否迎来改造？）

《投资者网》吴微

导语：上市公司要琢磨投资者报告。

10月纯血鸿蒙系统的发布，引爆了A股的科技板块。润和软件（300339.SZ）、软通能源（301236.SZ）等多只个股因此收益，其股价在9月底到10月间有一倍傍边的高潮。

而纯血鸿蒙系统推出后，云从科技（688327.SH）在11月份的投资者通常行为中也屡次暗示公司的家具将适配鸿蒙系统，鸿蒙系统发布将提供发展机遇。不外，9月中下旬于今，云从科技的股价仅有70%傍边的高潮，不足板块80%以上的涨幅。

当作“AI四小龙”中，独一在A股完成首发的公司，云从科技自上市以来就备受市集防卫。2022年首发时，云从科技募资17.28亿元，中信证券（600030.SH）也赢得其中1.01亿元的刊行用度。

需要指出的是，在云从科技8.5亿元召募资金按贪图使用，东说念主机协同操作系统升级、轻舟系统生态竖立两个风景结项后，公司的收入并未增长。2024年前三季度云从科技的收入仅为2.27亿元，远低于2022年同时的4.56亿元。

据统计，云从科技的股价刊行后当日就跌破了刊行价，尔后也长久低于刊行价。首发于今，参与云从科技策略配售股认购的股东账面上已有大额浮亏，但云从科技的首发股东却已在高比例减执公司的股份。

收入下落 耗损扩大

云从科技是一家提供高效东说念主机协同操作系统和行业惩办有谋划的东说念主工智能企业，曾于商汤科技（00020.HK）、旷视科技和依图科技沿途被合称为“AI四小龙”。与其他公司不同，云从科技依靠较大的收入限制，得胜在科创板完成了首发，成为独逐个家在A股完成上市的“AI四小龙”中企业。

不外，自首发之后，云从科技就出现了事迹“变脸”的迹象。2019年、2020年、2021年，云从科技的收入分离为8.07亿元、7.55亿元以及10.76亿元，呈现增长趋势；而2022年、2023年、2024年前三季度，云从科技的收入则分离为5.26亿元、6.28亿元以及2.27亿元，呈现下落的趋势。其中2024年前三季度，云从科技收入为2.27亿元，远低于2022年同时的4.56亿元与2023年同时的3.46亿元。

需要指出的是，与上市前比拟，2022年5月，云从科技完成首发后，募资资金到位，公司募资竖立的东说念主机协同操作系统升级、轻舟系统生态竖立两个风景鼓吹进程有所加速。据公司露馅，东说念主机协同操作系统升级、轻舟系统生态竖立两个风景分离于2023年12月、2024年6月结项，它们分离使用了6.65亿元与1.84亿元的召募资金。

针对募投风景竖立完成后，并未给公司带来领悟的收入增长，云从科技暗示“募投项想法收益体现可能存在一定滞后性，需跟着风景慢慢落地和市集拓展而慢慢清醒”、“改日，公司将执续聚焦募投项想法引申与优化，为终了长久价值增长和投资者的报告提供有劲保险。”

而上市后收入呈现下落的趋势下，云从科技的经管用度却在增长。2022年前三季度，云从科技的经管用度还仅有1.47亿元，2023年同时高潮为1.76亿元，2024年前三季度更是高达2.49亿元，较2023年同时增长了41.48%。据公司年报露馅，2023年包括公司董事长、总司理周曦，董秘杨桦，中枢时刻东说念主员李继伟在内，多名高管的年薪跨越了180万元。而当作科技公司，2024年前三季度云从科技的研发用度同比却出现了8.08%的下滑。

受公司收入下落、经管用度增长影响，2024年前三季度，云从科技净耗损高达5.09亿元，较2023年同时的4.04亿元耗损比拟扩大了25.97%。

国资浮亏 首发股东变现

当作“AI四小龙”之一，云从科技自建立以来就诱惑到包括佳齐科技（600728.SH）、云逸众谋、新疆汇富等诸多投资机构的喜爱。首发前云从科技的累计募资金额就已跨越25亿元，加上首发召募的16.27亿元的净额，云从科技累计募资金额将跨越40亿元。

不外，自建立以来，云从科技一直未能终了盈利。松手2024年9月底，公司未分派利润账面余额为-42.36亿元，这意味着，云从科技自建立以来，净耗损已跨越了40亿元。而松手2024年9月底，云从科技钞票欠债率已达到49.86%，公司货币资金及交往性金融钞票账面总和已不足8亿元，同时公司还有3.67亿元的短期告贷。

除了公司耗损外，此前参与云从科技策略配售股认购的股东，账面上也已出现了浮亏。据云从科技最终版招股书露馅，2022年5月，公司首发时，包括上海上国投、张江创投在内8名投资者累计认购了公司2982.52万股的策略配售股，包括佣金在内交往总价为4.61亿元。

其中上海上国投、张江创投等国资适度的投资平台分离获配了903.8万股与361.52万股策略配售股，以15.37元/股的刊行价计较，对应交往对价分离为1.39亿元与5556.56万元。 

数据着手：招股书

需要指出的是，2022年5月27日上市首日，云从科技就以15.29元/股的价钱收盘，跌破刊行价。松手现在，公司股价仅在14元/股隔壁，仍低于刊行价。上海上国投、张江创投等参与云从科技策略配售股认购的股东，账面上已出现了浮亏。

与策略配售股股东不同，云从科技的首发股东却在解禁后高比例减执公司的股份。云从科技完成首发后，佳齐科技、云逸众谋、新疆汇富等机构分离执有公司6.63%、6.40%以及2.78%的股份。流程减执，松手2024年9月30日，佳齐科技、云逸众谋、新疆汇富等机构的执股比例已下落至3.64%、3.6%以及1.33%。

针对首发股东减执、公司股价长久低于刊行价的情况，云从科技暗示，公司将切实落实2024年4月制定的《2024年“提质增效重报告”行径有谋划》，并“凭证市集情况，积极接洽并当令琢磨包括股份回购在内的本钱运作技巧，以进一步增强市集信心。”

收入下滑、耗损扩大，云从科技何时能力扭亏为盈，给撑执公司的投资者以报告呢？（念念维财经出品）■