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汉朔科技行将上市，电子价签龙头利润失速

（原标题：汉朔科技行将上市，电子价签龙头利润失速）

11月28日，中国证监会网站公布，汉朔科技股份有限公司IPO注册请求获证监会承诺，将登陆创业板。这次汉朔科技IPO拟公建造行不超越9,504万股股票，募资11.82亿元，保荐东说念主为中金公司。

凭证招股书，最近几年汉朔科技增长飞快，但2024年收入和利润增长出现放缓，第三季度当季利润同比还略有下滑。

利润减少，毛利率波动

汉朔科技是一家以物联网无线通讯手艺为中枢的高新手艺企业，公司围绕零卖门店数字化规模，构建了以电子价签系统、SaaS云平台作事等软硬件家具及作事为中枢的业务体系。凭证CINNO统计数据，2023年度公司在国内电子价签市集占有率约62%。

凭证华经产业征询院的数据，跟着发扬国度东说念主力老本的执续上升，电子价签动作裁汰门店运营老本的伏击行径，逐步被欺诈在零卖商的各大门店。现在发展相对练习的法国电子货架标签市集浸透率达到60%傍边，而中国浸透率约15%，有较大的发展空间。

凭证招股书显露，汉朔科技近几年业务增长飞快，并于2022年启动收场盈利。2021年至2024年1-6月，其买卖收入分袂为16.13亿元、28.62亿元、37.75亿元和21.17亿元，2021-2023年度年均复合增长率为52.99%；归母净利润分袂为-660.3万元、2.08亿元、6.78亿元和3.8亿元。

不外值得精致的是，2024年公司业务增速放缓。放置2024年9月底，公司买卖收入同比增长10%，而2023年全年买卖收入的同比增速为31.9%。其中，2024年第三季度的买卖收入为10.41亿元，相较上年同比增长4.56%；归母净利润为1.48亿元，相较上年同比减少0.41%。

开首：公司招股书

关于买卖利润和净利润的减少，公司讲授称：主要由于跟着公司范畴扩大和外洋业务执续拓展，职工数目增多，东说念主工偏激他用度插足增多，销售责罚及研发用度率有所擢升；公司应收账款范畴提高，信用减值亏空金额增多。

2021年至2024年1-6月，公司应收账款分袂为6.08亿元、8.35亿元、5.13亿元和7.62亿元，占同比买卖收入的比率分袂为37.67%、29.16%、13.57%和36.04%。同期，公司应收账款盘活率也呈现逐年增多趋势。

此外，频年来公司毛利率波动较大。2021年至2024年1-6月，公司主买卖务毛利率分袂为22.19%、19.46%、32.59%和37.25%。其中，2022年毛利率相较上年减少了2.73个百分点。而2023年毛利率大幅擢升13.13个百分点。

开首：公司招股书

凭证招股书显露，2022年毛利率下降，主要由于2022年上半年欧元对东说念主民币汇率进一步下落，导致销售价钱进一步下落，同期Nebular家具占比进一步擢升导致；2023年度，由于汇率变动、供应链和家具结构变动、原材料采购价钱下降对公司2023年度毛利率擢升的孝敬分袂为3.71、1.53和6.92个百分点，筹画带动毛利率擢升12.16个百分点。

可见，由于公司业务主要依赖外洋市集的原因，汇率波动对公司的盈利的影响较大。昔时公司的毛利率可能受汇率影响执续发生波动。

另外，现在公司自主坐褥技艺较低，亦然形成毛利率波动的原因之一。凭证显露，电子价签动作公司最主要的家具之一，过往的坐褥一直依靠外协加工形态进行坐褥。尤其从2022年至2024年上半年，公司电子价签外协加工数目占整机家具总入库数目比例均超越99%。

研发用度异高，内控合规现随意

公司动作高新手艺企业，诠释期内研发用度占买卖收入比例大都不超越5%。然则，公司研发用度占比仍高彰着于同行。凭证招股书显露，2021年至2024年1-6月。公司研发用度比率分袂为7.57%、4.32%、4.46%和4.62%。相较同行可比公司的平均值，公司研发用度比率有较为彰着的偏离。其中，2024年上半年的研发用度比率比行业平均值高了2.26个百分点。

开首：公司招股书

对此，公司讲授称：主要系公司业务处于快速增永恒，积极插足研刊行动，以拓展电子价签末端和贤慧门店规模新家具、新业务，擢升系统性能和后果，以餍驾驭旅客户对公司家具和作事多元化的需求。

而凭证招股书内显露的研发用度组成情况，公司研发用度开销主要为职工薪酬。2021年至2024年1-6月，职工薪酬在研发用度中占比分袂为73.67%、84.02%、77.52%和73.68%。而公司放置2024上半年研发东说念主员数目为283东说念主，依此想象，公司研发东说念主员的每年的平均薪酬约50万。公司对此讲授称：系公司中枢手艺皆集在电子价签末端偏激责罚通讯系统，公司研发的伏击标的为通讯公约和电子价签系统规模的软件研发，该部分研发以东说念主力插足为主。

同期，监管机构在此前的问询函中，也条件公司讲授包括销售东说念主员和责罚东说念主员的东说念主员范畴及职工薪酬的合感性。凭证显露，2021年至2023年，公司销售东说念主员东说念主均薪酬分袂为48.45万元、55.18万元和78.09万元；责罚东说念主员东说念主均薪酬分袂为33.4万元、40.02万元和50.33万元。对此，公司讲授称2021年度至2023年度，公司发展势头邃密，举座事迹擢升，带动销售东说念主员东说念主均薪酬有所上升；以及公司对各部门计提奖金的增多，因此责罚东说念主员的平均薪酬也有所增长。

另值得精致的是，公司过往存在违法事项和未决诉讼。凭证显露，法国税务审计专管局对法国汉朔2019年至2021年司帐年度的税务审计，发现公司存在征税不圭表事项。法国汉朔除需补缴261,252欧元税金，并支付罚款、滞纳金和过时支付利息共计39,271欧元。以及SES imagotag SA、SES imagotag GmbH、SES imagotag Inc. 刻下正在告状汉朔科技、好意思国汉朔专利侵权纠纷，该等案件已被好意思国纽约东区联邦地区法院受理并正在审理经由中。