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经济预期，窜改知些许？

【预感经济：拾壹月】

秋水起浪潮。

内需方面，受战术预期引颈，制造业、服务业PMI超季节性回升。这次地产销售脉冲强于近几轮缓慢时间，但斜率已有趋缓。房企拿地意愿持续恶化。战术加码之下基建投资小幅改善。“以旧换新”拉动汽车、家电销售，但耗尽者劳动信心指数仍在历史最低位徬徨。

外洋方面，历史来看，好意思国大选后对战术的不细目性情态有望阶段性精炼，有助于开释其前期推迟的制造业分娩及投资需求，同期削弱避险需求对好意思元汇率的强势守旧。主要说明经济体制造业PMI（标普拜访）呈现见底回升，我国出口订单环比略强于季节性。

价钱方面，国际事件可能加稠密众价钱波动，但供过于求的景观仍将制肘价钱的进取弹性。我国制造业PMI的分娩分项抬升幅度高于新订单分项，也预示供需矛盾背后的价钱压力。旧年同期猪价旺季不旺的景观本年或将重现。四季度CPI、PPI仍将处于历史低位。

战术方面，近期更强化预期处分和多部门活动。有用落实存量战术的基调下，广义财政开销有所提速。一揽子增量战术侧重“加多方位政府债务名额置换存量隐性债务”等，对年内的径直影响有限。跟着好意思大选落定、联储持续降息等，我国利率战术的空间可更纯真。

图. 经济预期：反弹？回转？

开始：WIND，笔者测算

注：各种本时候对应历次政事局会议及地产等战术密集出台时点。地产成交包括30城新址+13城二手房，较2018-2019年同期比值，剔除假期错位数据。企业预期为制造业和非制造业PMI活动预期，经基期和季节性颐养。

风险辅导：预期非线性变化。

【作家】

伍戈：博士，长江证券首席经济学家。曾长久供职央行货币战术部门，并在国际货币基金组织担任经济学家。孙冶方经济科学奖获取者，获浦山战术研究奖、刘诗白经济学奖，远见杯经济瞻望冠军。

曹海巍、俞涛、高童：长江证券研究员。

【近期研究】

1.经济，当外部变化，2024年10月27日

.2 经济，在期待什么？，2024年10月17日

3.稳经济，重点在哪？，2024年9月26日

4.财力之源，2024年9月17日