东说念主民币贬值，中好意思利差小幅走扩-跨境流动性追踪20241208

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东说念主民币贬值，中好意思利差小幅走扩-跨境流动性追踪20241208

发布日期：2024-12-08 16:57 点击次数：65

广发证券银行分析师倪军、李文洁

中枢不雅点

本期不雅察区间：2024/11/30-2024/12/6，数据起原于Wind、同花顺。

汇率走势：东说念主民币贬值。本期末SDR兑东说念主民币汇率为9.57，东说念主民币较上期末贬值0.39%，其中好意思元、欧元、日元、英镑兑离岸东说念主民币汇率远隔为7.28、7.69、0.05、9.28，较上期末远隔变动+0.36%、+0.53%、+0.78%、+0.73%。

中好意思利差：10年期中好意思利差小幅走扩。本期末10Y中好意思国债利差（中国-好意思国）为-2.20%，较上期末下降3.67bp。测算已往一年10Y好意思债东说念主民币套利往还骨子年收益率为2.94%，较上期末下降0.19pct。

中国金钱大家发扬：香港市鸠合概股跑赢大盘。香港市集，本期恒生指数高潮2.28%，恒生香港中资企业指数高潮3.15%，跑赢恒生指数。好意思国市集，纳斯达克指数高潮3.34%，纳斯达克中国金龙指数高潮2.15%，跑输纳斯达克指数。

主要经济体股指发扬：A股发扬较弱。本期万得全A下降2.08%。

SDR主要经济体：本期好意思国公布11月闲静率、11月PMI数据。闲静率小幅上升，11月好意思国新增非农职业东说念主数22.7万东说念主，环比加多19.1万东说念主；闲静率4.2%，U6闲静率7.8%，环比均上升0.10pct。制造业PMI上升，服务业PMI下降。11月制造业PMI（ISM）为48.4，环比上升1.9；服务业PMI（ISM）为52.1，环比下降3.9。本期欧洲公布24Q3欧元区形式GDP，形式GDP增速小幅回升，24Q3欧元区形式GDP（季调）同比增长3.71%，环比上升0.23pct。

本周东说念主民币相对一揽子货币贬值，中好意思利差小幅走扩，跨境套利陈说率回升。东说念主民币相对SDR贬值主要受欧元反弹的影响，前期欧洲地缘政事波动对欧元酿成彰着压制，而跟着特朗普胜选且慎重负职邻近，俄乌地缘政事风险将冉冉下降，欧元近期大幅反弹带动本周东说念主民币汇率对SDR贬值。中好意思利差小幅走扩主要受国内同行利率下行的影响。外洋，本周好意思国公布11月职业数据，诚然飓风和歇工的负面影响镌汰，非农数据发扬亮眼但闲静率数据超预期上升，带动12月好意思联储降息概率大幅上升。Wind数据浮现周五Fed Watch降息概率较日前上升15pct至85.1%，市集更心疼闲静率的回升而非时常调遣波动的非农，降息预期普及带动好意思债利率赓续走弱。国内，跟着财政刊行开销参加加快阶段，国内流动性环境宽松，重叠年末部分中永恒建立资金“抢跑”，中永恒国债利率大幅下降，短期带动中好意思利差再行走扩。预测畴昔，好意思国当今过高的长债利率预计会方法当期经济发扬，近期好意思债利率已执续从高位回落，保管中期好意思元、好意思债回落的判断，预计跨境套利陈说率赓续走弱。

风险辅导：（1）测算与骨子值各别；（2）经济超预期下滑；（3）财政力度不足预期；（4）国际经济及金融风险，利率及汇率波动超预期等。

目次索引

套利往还陈说率：东说念主民币贬值，中好意思利差小幅走扩

本期不雅察区间：2024/11/30-2024/12/6，数据起原于Wind、同花顺。

汇率走势：东说念主民币贬值。把柄同花顺数据，本期末SDR兑东说念主民币汇率为9.57，东说念主民币较上期末贬值0.39%，其中好意思元、欧元、日元、英镑兑离岸东说念主民币汇率远隔为7.28、7.69、0.05、9.28，较上期末远隔变动+0.36%、+0.53%、+0.78%、+0.73%。

中好意思利差：10年期中好意思利差小幅走扩。把柄同花顺数据，本期末6M、1Y、5Y、10Y、30Y中好意思国债利差（中国-好意思国）远隔为-2.98%、-2.84%、-2.42%、-2.20%、-2.18%，较上期末远隔变动+6.60bp、+8.87bp、-2.87bp、-3.67bp、-2.40bp。测算已往一年1Y、5Y、10Y、30Y好意思债东说念主民币套利往还骨子年收益率远隔为4.16%、3.01%、2.94%、2.76%，较上期末远隔变动-0.14pct、-0.16pct、-0.19pct、-0.27pct。

中国金钱大家发扬：香港市鸠合概股跑赢大盘。把柄Wind数据，香港市集，本期恒生指数高潮2.28%，恒生香港中资企业指数高潮3.15%，跑赢恒生指数。好意思国市集，纳斯达克指数高潮3.34%，纳斯达克中国金龙指数高潮2.15%，跑输纳斯达克指数。

主要经济体股指发扬：A股发扬一般。把柄Wind数据，本期万得全A高潮2.30%，主要经济体股指多半高潮，发扬较好为德国DAX、法国CAC40、日经225，远隔高潮3.86%、2.65%、2.30%

SDR主要经济体追踪

本期不雅察区间：2024/11/30-2024/12/6，数据起原于Wind、同花顺。

好意思国：本期公布11月闲静率、11月PMI数据。闲静率小幅上升。把柄同花顺，2024年11月好意思国新增非农职业东说念主数22.7万东说念主，环比10月加多19.1万东说念主；闲静率4.2%，U6闲静率7.8%，环比10月均上升0.10pct。制造业PMI上升，服务业PMI下降。把柄同花顺，2024年11月制造业PMI（ISM）为48.4，环比10月上升1.9；服务业PMI（ISM）为52.1，环比10月下降3.9。

欧洲：本期公布24Q3欧元区形式GDP增速。形式GDP增速小幅回升，把柄Wind，24Q3欧元区形式GDP（季调）同比增长3.71%，环比24Q2上升0.23pct。